国金证券股份有限公司樊志远，张君昊，戴宗廷近期对好意思埃科技进行筹办并发布了筹办呈报《1Q25收入和净利润捏续改善AI换脸，看好耗材和国际业务放量》，给以好意思埃科技买入评级。

好意思埃科技(688376)

2025年4月25日晚间公司涌现了2024年年报及2025年一季报。

2024年公司竣事营收17.23亿元，同比加多14.45%；竣事归母净利润1.92亿元，同比加多10.83%。2024年四季度单季，公司竣事交易收入5.21亿元，同比加多20.13%；竣事归母净利润0.43亿元，同比减少1.85%。2025年一季度，公司竣事营收3.17亿元，同比加多16.02%；竣事归母净利润0.42亿元，同比加多18.45%。

打算分析

青睐存量客户的增量需求，耗材占比捏续擢升。公司过滤器居品配套FFU居品销售，过滤器达到阻力弥散后或部分设备老化后AI换脸，需进行更换。公司遏抑拓展存量替换阛阓，在得志客户非新建工场替换需求的同期，获捏续性订单保险事迹发展。2024年公司替换耗材收入占总营收的比例荒芜30%。

国际业务拓展加快，具有大师化视线和国际化的团队上风。2024年，公司境外收入为2.28亿元，占比13.21%，同比+33.38%%。公司将子公司和坐褥基地布局国际，正大肆拓展东南亚国际阛阓，来吧综和网先后缔造和收购了好意思埃制造、好意思埃新加坡、好意思埃泰国、好意思埃日本筹办所、CA等公司，诀别考究开拓马来西亚、新加坡、泰国等东南亚和加拿大阛阓，也同步在好意思国、英国等地斥地公司，布局北好意思、欧洲和中东阛阓。

完成捷芯隆独到化，洁净室规模业务范围扩大。公司通过于中国香港斥地的全资子公司MayAirHKHoldingsLimited收购捷芯隆约68.39%的股份进行独到化，同期向4名存续鼓动刊行股份以有计划其捏有的打算公司剩余约31.61%股份。适度2M25公司已完成对捷芯隆的收购，具备寂寞向客户提供包括风机过滤单位配套、整机设备、洁净室墙壁和天花板系统在内的洁净室全主义处置决策的技能实力和集成能力，进一步拓展公司在洁净室处置决策这一规模的阛阓界限，竣事居品线的蔓延及增强。

盈利预测、估值与评级

咱们瞻望公司2025~2027年诀别竣事归母净利润2.83/3.74/4.75亿元，EPS诀别为2.11/2.78/3.54元，对应PE诀别为17倍、13倍和10倍，保管“买入”评级。

风险辅导

新增产能爬坡不足预期；下流需求不足预期；限售股解禁风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹划，东北证券濮阳筹办员团队对该股筹办较为长远，近三年预测准确度均值为69.62%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.84亿，凭证现价换算的预测PE为17.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增捏评级2家；已往90天内机构打算均价为41.92。

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